מאיפה הכסף של סיילור
חברה אחת מחזיקה יותר מ-4% מכל הביטקוין שיהיה אי פעם. השנה היא מכרה ביטקוין לראשונה מזה שנים, ועכשיו קנתה בחזרה הכל. המדריך הזה מסביר מאפס איך החברה של מייקל סיילור קונה כל כך הרבה, למה היא מכרה, ומה הסיכון.
הסיפור בקצרה
- Strategy (לשעבר MicroStrategy) היא חברת תוכנה אמריקאית שייסד מייקל סיילור. מאוגוסט 2020 היא מכניסה ביטקוין לקופה שלה, כמעט כל שבוע.
- מאי עד יולי 2026: לראשונה מאז 2022, החברה מכרה ביטקוין, כדי לשלם דיבידנדים למשקיעים שלה.
- 21 עד 27 בספטמבר 2026: קנתה עוד 1,665 ביטקוין בכ-142.7 מיליון דולר, במחיר ממוצע של כ-85,700 דולר.
- היום: 847,666 ביטקוין, יותר מאי פעם. שילמה עליהם בסך הכל כ-64 מיליארד דולר, בממוצע כ-75,400 דולר לביטקוין.
איך חברה קונה ביטקוין בעשרות מיליארדים
לחברת תוכנה אין רווחים בסדר גודל כזה. הכסף מגיע ממשקיעים, בשלוש דרכים עיקריות:
- מכירת מניות חדשות. החברה מנפיקה מניות ומוכרת אותן בהדרגה בבורסה, ובכסף קונה ביטקוין. בשבוע של הקנייה האחרונה, למשל, מכרה כמיליון וחצי מניות חדשות וגייסה כ-246 מיליון דולר.
- אגרות חוב להמרה. הלוואות בריבית נמוכה, שהמלווה יכול להמיר בעתיד למניות.
- מניות בכורה. מוצר שמשלם למשקיעים דיבידנד קבוע, קצת כמו אג״ח. סיילור קורא להן ״אשראי דיגיטלי״, כי מאחוריהן עומד הביטקוין של החברה.
למה משקיעים מוכנים לממן את זה
המניה של Strategy נסחרת לאורך שנים במחיר גבוה משווי הביטקוין שהיא מחזיקה. כשזה המצב, כל מניה חדשה שהחברה מוכרת מכניסה יותר כסף ממה שהיא ״שווה בביטקוין״, וכך כמות הביטקוין לכל מניה עולה.
זה המנוע: כל עוד המשקיעים מוכנים לשלם פרמיה, החברה יכולה להמשיך לקנות.
אז למה היא מכרה
מניות הבכורה מחייבות לשלם דיבידנדים בכסף, בזמן, גם כשהשוק חלש. כבר בדוח של הרבעון הראשון של 2026 החברה הודיעה שמכירה מבוקרת של ביטקוין היא אחד הכלים שלה, ובסוף מאי השתמשה בו:
- סוף מאי: 32 ביטקוין, כ-2.5 מיליון דולר. המניה ירדה באותו יום ביותר מ-5%.
- סוף יוני ותחילת יולי: 3,588 ביטקוין, כ-216 מיליון דולר, לתשלומים ולרזרבה במזומן.
השוק נבהל, כי ״סיילור לא מוכר״ היה חלק מהסיפור. עכשיו החברה קנתה בחזרה יותר ממה שמכרה, ומחזיקה יותר ביטקוין מאי פעם.
והסיכונים
- דילול. כל מניה חדשה מקטינה את החלק של בעלי המניות הקיימים.
- התחייבויות קבועות. הדיבידנדים צריכים להשתלם גם בשנה רעה, וזה בדיוק מה שהכריח את המכירה.
- פרמיה שיכולה להיעלם. אם המניה תיסחר מתחת לשווי הביטקוין שלה, המנוע נעצר.
מה זה אומר עליכם
מניה של Strategy היא לא ביטקוין. היא ביטקוין עם מינוף ועם סיכון של חברה: היא יכולה לעלות יותר מהביטקוין, ולרדת יותר ממנו.
למה חברות בכלל מכניסות ביטקוין לקופה מוסבר במדריך הקופה, ואיך מחזיקים ביטקוין דרך הבורסה בלי מינוף מוסבר במדריך הקרנות.
בשורה אחת
סיילור לא קונה מהרווחים. הוא קונה בכסף של משקיעים שמאמינים שביטקוין יהיה שווה יותר, וכל עוד הם מאמינים, הקנייה לא נעצרת.
מקורות וקישורים
- הערוץ Bitcoin בטלגרם, 28.9.2026, לפי BTC Treasuries
- GuruFocus: Strategy Adds 1,665 Bitcoins
- Stock Titan: דיווח 8-K על מכירת המניות והקנייה
- CoinDesk, 1.6.2026: Strategy מכרה 32 ביטקוין
- CNBC, 1.6.2026: המכירה הראשונה מאז 2022
- מדריך הקופה
- מדריך הקרנות
המדריך הזה הוא הסבר כללי ולא ייעוץ השקעות, ואינו המלצה על מניה מסוימת.