איך יודעים שביטקוין בתחתית? מה זו ״תשישות מוכרים״

ישראל ביטקוין · אוקטובר 2026

ריצ׳רד ביוורת׳, בנקאי השקעות לשעבר שהיום מנהל את בית ההשקעות השווייצרי BYZ Partners, אמר ב-Bitcoin Magazine שתשישות המוכרים בביטקוין היא ״בערך הגבוהה ביותר שראינו אי פעם״, ושמכאן ״זה רק עניין של זמן״. המדריך הזה מסביר מאפס מה זה אומר, איך בכלל מודדים דבר כזה, ולמה גם מדד טוב יכול להטעות.

הסיפור בקצרה

ביוורת׳ התראיין ל-BMTV ב-17 באוקטובר 2026, כשביטקוין נסחר סביב 80-83 אלף דולר כבר כמה שבועות.
לדבריו, מדדים שנבנים מנתוני הבלוקצ׳יין, כמו אלה של חברת Glassnode, מראים שהמוכרים התעייפו ושהשוק ״בתחתית״, גם אם זה לא מרגיש כמו שוק דובי קיצוני.
Glassnode עצמה דיווחה על גל מכירות בהפסד ב-15 באוקטובר, סביב 80 אלף דולר, ועל כך שההפסדים שמממשים המחזיקים הוותיקים ירדו בכ-85% מהשיא שלהם ב-12 באוגוסט.
ובאותם ימים קונים גדולים המשיכו לקנות: חברת Strive קנתה 3,311 ביטקוין בין 5 ל-9 באוקטובר ועוד 2,822 ב-12 וב-13 באוקטובר.

מה זה ״נתוני בלוקצ׳יין״

ביטקוין הוא ספר חשבונות פתוח. כל העברה רשומה בו לעיני כולם: כמה עבר, מתי, ובאיזה מחיר המטבע זז בפעם הקודמת. אי אפשר לדעת מי האדם שמאחורי כל ארנק, אבל אפשר לדעת התנהגות של כל השוק.

מזה נבנים מדדים שאין להם מקבילה בבורסה. למשל: כמה מכל הביטקוין שקיים נמצא היום ברווח ביחס למחיר שבו זז לאחרונה, וכמה הפסד מימשו מי שמכרו השבוע. חברות כמו Glassnode עוסקות בדיוק בזה.

מה זו ״תשישות מוכרים״

בכל ירידה יש שלב שבו מי שרצה למכור, או נאלץ למכור, כבר מכר. המחיר מפסיק לקפוץ, התנודות נרגעות, ומי שנשאר מחזיק כי הוא לא מתכוון למכור. זו ״תשישות מוכרים״: אין מספיק מוכרים כדי להוריד את המחיר עוד.

ל-Glassnode יש מדד בשם הזה, Seller Exhaustion Constant, שהציעה במקור ARK Invest של קת׳י ווד. ההגדרה שלו: האחוז מהביטקוין שנמצא ברווח, כפול התנודתיות של המחיר ב-30 הימים האחרונים. כשהוא נמוך מאוד, זה אומר ששני דברים קורים יחד: הרבה מחזיקים בהפסד, והמחיר כמעט לא זז. מצב כזה סימן בעבר תחתיות.

מה יכול להשתבש

תחתית רואים רק בדיעבד. כותב שבדק את המדד באוגוסט 2026, כשהיה בין 0.01 ל-0.02, מצא שבמחזורים של 2014-15, 2018-19 ו-2022-23 הרמה הזו לא הייתה התחתית עצמה: השוק עבר אותה וירד עוד לפני שהתהפך.
גם Glassnode זהירה. באוגוסט, כשביטקוין נסחר סביב 64 אלף דולר, היא כתבה שהמוכרים מתעייפים, אבל לא הכריזה על תחתית, ותיארה שוק ״דחוס ולא נכנע״.
מוכרים עייפים זה לא קונים. מחיר עולה רק כשמגיע כסף חדש. כשהקונים חסרים, המחיר יכול לדשדש חודשים.
מי שאומר את זה מחזיק בצד אחד. ביוורת׳ עובד בעצמו על עסקאות ביטקוין, למשל אגרות חוב בביטקוין למדינות. זה לא אומר שהוא טועה, אבל כדאי לזכור.

מה זה אומר עליכם

אף מדד לא יגיד לכם מתי בדיוק לקנות. מה שמדדים כאלה כן עושים, זה להחליף את התחושה בנתונים: לא ״כולם מפחדים״, אלא כמה מוכרים באמת, ובאיזה הפסד. מי שלא רוצה לנחש תחתית יכול לפזר את הקנייה לאורך זמן. המדריך לקנייה בסכום קבוע מסביר איך, והמדריך כמה ביטקוין שמים בתיק עוזר להחליט על הגודל מראש.

בשורה אחת

תשישות מוכרים לא אומרת שהמחיר יעלה מחר, היא אומרת שמי שרצה לצאת כבר יצא, ומה שנשאר הוא השאלה מתי יגיעו הקונים.

מקורות וקישורים

המדריך הזה הוא הסבר כללי ולא ייעוץ השקעות.

עוד דיווחים על השוק, כל יום

עקבו לישראל ביטקוין

דיווחים עם משמעות עתידית