חוק הקריפטו נפל בסנאט. מה ארה״ב עושה עכשיו
יו״ר הרגולטור האמריקאי של שוק הנגזרים, ה-CFTC, הציג בראיון ל-CNBC מסלול פיקוח פדרלי לבורסות קריפטו, שלושה שבועות אחרי שהחוק שהיה אמור לעשות את זה נפל בסנאט. המדריך הזה מסביר מאפס מה הוצע, למה זה ״אפשרות ולא חובה״, ומה זה אומר למי שמחזיק ביטקוין מישראל.
הסיפור בקצרה
- 15 בספטמבר 2026: חוק הבהירות (CLARITY Act), החוק שנועד לקבוע סוף סוף כללים לשוק הקריפטו בארה״ב, נכשל בסנאט 49 מול 50. הוא היה צריך 60 קולות כדי לעלות לדיון. הנפילה הייתה על סעיף האתיקה, לא על הכללים לשוק עצמו.
- 5 באוקטובר 2026: מייקל סליג, יו״ר ה-CFTC, הציג שתי הצעות תקנות לשוק הקריפטו, Regulation CTX ו-Regulation CAM, ופתח 60 יום להערות הציבור.
- בראיון לתוכנית Squawk Box של CNBC הסביר: ״יש לנו סמכות בחוק ואנחנו הולכים להשתמש בה.״ ו: ״זו אפשרות. אין לנו סמכות לחייב כל בורסה להירשם אצלנו, כמו שחוק הבהירות היה עושה, אבל אנחנו יכולים ליצור אפשרות פדרלית.״
מי זה ה-CFTC
בארה״ב יש שני רגולטורים גדולים לשוק ההון. ה-SEC מפקחת על ניירות ערך, כמו מניות. ה-CFTC מפקחת על סחורות ועל חוזים עתידיים, כמו נפט, חיטה וזהב. ביטקוין עצמו נחשב שם סחורה, ולכן ה-CFTC הוא הרגולטור הטבעי שלו.
סליג נכנס לתפקיד בדצמבר 2025. לפני כן היה עורך דין של חברות קריפטו ויועץ בכיר ליו״ר ה-SEC.
הבעיה שהוא מנסה לפתור
היום רוב בורסות הקריפטו בארה״ב מחזיקות רק רישיון של מדינה, כמו של ניו יורק או טקסס, ברמה של שירות העברת כספים. זה רישיון לתשלומים, לא לשוק מסחר. אין בו כללים של שוק: מה עושים נגד הרצת מחירים, איך מפרידים בין הכסף של הלקוחות לכסף של הבורסה.
וזה בדיוק מה שהתפוצץ ב-FTX בנובמבר 2022: הבורסה השתמשה בכסף של הלקוחות, ומיליונים איבדו אותו. סליג הזכיר את FTX בראיון כדוגמה למה שהוא רוצה למנוע מראש, לא רק לתבוע בדיעבד.
מה הוא מציע
תחשבו על בנקים בארה״ב: אפשר לפתוח בנק ברישיון של מדינה או ברישיון פדרלי. סליג עצמו השתמש בדוגמה הזו. ההצעה שלו יוצרת את אותו דבר לבורסות קריפטו:
- מסלול פדרלי חדש, שבורסה בוחרת להיכנס אליו.
- מי שנכנס מקבל כללי שוק: הגנה מפני הונאה והרצת מחירים, הפרדה של כספי הלקוחות, והפרדה בין הברוקר, הבורסה וגוף הסליקה, כדי שגוף אחד לא יחזיק את כל המפתחות.
- ומקבל משהו בתמורה: רק במסלול הפדרלי מותר להציע ללקוחות מינוף, מסחר בהלוואה ומימון. ברישיון של מדינה אי אפשר.
בורסה שמוכרת ביטקוין רגיל, בלי מינוף, יכולה להמשיך לעבוד ברישיון המדינה שלה. אף אחד לא מחויב.
למה זה חשוב גם בלי חוק
גופים מוסדיים גדולים, קרנות פנסיה, בנקים ומנהלי השקעות, לא סוחרים בשוק שאין לו כללים ברורים. מסלול פדרלי נותן להם מקום מפוקח לפעול בו, עם אותה שפה שהם מכירים משוק החוזים העתידיים. סליג אמר בראיון שהוא מצפה שלקוחות ״ירצו לסחור בפלטפורמות שנמצאות בפיקוח פדרלי״.
מה יכול להשתבש
- זו רק הצעה מוקדמת. עכשיו יש 60 יום להערות, ואחריהן עוד שלבים. לפי משרד עורכי הדין Troutman, כלל מחייב צפוי רק בסוף 2027.
- תקנות זה לא חוק. ממשל הבא יכול לשנות אותן, ומי שמתנגד יכול לתקוף אותן בבית משפט. חוק של הקונגרס יציב הרבה יותר.
- אולי בורסות לא ירצו. פיקוח פדרלי עולה כסף ומגביל. אם מעט בורסות ייכנסו, האפקט יהיה קטן.
מה זה אומר עליכם
לא משנה את המיסוי שלכם. מיסוי ביטקוין בישראל נקבע כאן, ועל זה יש מדריך נפרד.
כן משנה את השאלה איפה כדאי להחזיק. ההבדל בין בורסה מפוקחת לבורסה שאין עליה כללים הוא בדיוק מה שהפריד בין מי שאיבד כסף ב-FTX למי שלא. המדריך מי מחזיק בפועל את הביטקוין שלכם מסביר את ההבדל.
ומה שלא משתנה: ביטקוין עצמו לא תלוי בשום רגולטור. הכללים שלו כתובים בקוד. מה שמוסדר הוא הבורסות שמוכרות אותו.
בשורה אחת
הקונגרס לא הצליח להעביר חוק לקריפטו, אז הרגולטור בונה את הכללים בעצמו, ומשאיר לבורסות לבחור.
מקורות וקישורים
- ראיון של מייקל סליג ל-CNBC Squawk Box, אוקטובר 2026, כפי שפורסם ב-Bitcoin Archive ובערוץ Bitcoin בטלגרם
- PYMNTS: ה-CFTC בונה ספר כללים פדרלי לבורסות קריפטו
- FXStreet: יו״ר ה-CFTC פותח את ההצעות להערות הציבור
- Troutman Pepper Locke: אחרי נפילת חוק הבהירות
- ויקיפדיה: Michael S. Selig
המדריך הזה הוא הסבר כללי ולא ייעוץ השקעות.